以小见大：从上半年特钢小品种看制造业用钢市场

  【导语】上半年特钢小品种价格下降为主，其中弹簧钢、轴承钢下跌明显，根本原因在于市场供需矛盾持续存在。二季度市场受到螺纹转产冲击仍在，不过需求有望有所好转，加之电炉生产调节，预计价格或底部小幅抬升。

  轴承钢、弹簧钢、模具钢是特钢中的小众品种，自然更是钢铁品种的偏远产品，但由于其具备一定的专一且无法替代的特性，有助于我们逆推整体制造业用钢状态。顾名思义，轴承钢是专注于制造滚珠、滚柱和轴承套圈的钢，弹簧钢是专注于制造各类弹簧及其他弹性元件的专用合金钢，模具钢是专注于制造冷冲模、热锻模、压铸模等模具的钢种。其下游都是制造业集成中不可或缺的元件，三类小品种的需求实际上能一定代表制造业状态。而生产端来看，模具钢、弹簧钢、轴承钢作为偏高端的优特钢品种，生产具备一定的技术门槛，但仍然受到钢厂内部调节的影响。

  上半年轴承钢、弹簧钢市场整体下跌为主，仅在5月份出现了一波小幅上涨。监测来看，截至6月末，全国主要钢厂轴承钢出厂挂牌均价为4624.55元/吨，较年初下跌259.55元/吨，跌幅为5.31%。全国主要弹簧钢钢厂出厂均价为4681元/吨，较年初跌373元/吨，跌幅为7.38%。

  上半年模具钢市场小跌为主，主导上海市场抚顺特钢600399）H13材质模具钢30-130mm规格报价18300-21300元/吨，较年初下跌200元/吨左右，宝钢特钢H13材质模具钢价格20800-24400，较年初初价格持平。

  分析来看，供需矛盾仍是轴承钢价格持续下跌的根本原因。在房地产市场疲软加剧，螺纹钢产能转产其他品种的背景下，钢厂生产结构钢积极性增大，拖累结构钢基本面转弱，利润下滑使得有条件公司制作更多的轴承钢、模具钢、弹簧钢等盈利情况相对较好的小品种来消化铁水产能，保持整体盈利水平。下游整体制造业复苏缓慢，轴承钢需求维持偏弱震荡局面，整体轴承钢出货压力较大，导致价格下移。

  此外，下游机械行业虽有好转，但好转幅度有限，弹簧钢企业接单整体不佳，叠加钢材市场价格持续下跌带来信心缺失，下游多维持低库存策略，上半年特钢小品种市场供需矛盾更为凸显。

  预计特钢小品种价格或低位震荡，整体价格重心上移。分析来看，需求方面，随着广义财政以及大规模设备更新和消费品“以旧换新”政策的影响或逐渐凸显，市场需求有望逐步提振，而下半年美元降息是大概率事件，逻辑上来讲，美元走弱，资金流向大宗商品，有助于钢铁等大宗商品需求回暖。供应方面，整体螺纹转产压力仍较为显著，市场生产或维持相对偏高位置，特钢小品种仍面临较大的供需压力，不过产量占比在10%-15%左右的电炉炼钢生产灵活，随着亏损加剧，电炉生产检修增多，或调节包括特钢小品种在内的钢铁生产，进而调节供需矛盾。综合看来，预计特钢小品种价格或底部小幅抬升。

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