星徽股份2022年半年度董事会经营评述

  报告期，企业主要从事跨境电商业务和精密五金业务。包括自有品牌的智能家电类、电源与3C周边类以及蓝牙音频类等产品的研发、设计、销售和精密金属连接件的研发、生产、销售。

  公司消费电子业务主要由子公司泽宝技术及其下属公司经营。泽宝技术成立于2007年，总部位于中国深圳，在美国、德国、法国、日本、香港、长沙拥有直属子公司，主要是做消费电子产品的设计、研发、销售，报告期，除原有RAVPower、TaoTronics、VAVA、Anjou、Sable、HooToo等自有品牌外，还全力打造新的品牌，推出新产品。主要产品品类包括智能家电类、电源与3C周边类、蓝牙音频类、家私类等，线上通过亚马逊、自营平台、沃尔玛、Ebay等第三方平台销售，线下通过百思买、软银、Costco、Target、OfficeDepot等大型连锁商超、区域经销商销售，主要市场位于海外。

  2022年上半年，消费电子产品的采购成本以及跨境物流价格波动放缓，但受疫情反复和地缘战争、通胀导致的居民购买力等因素影响，公司跨境电子商务业务面临较多挑战。在短期外部环境不利的情况下，公司依然看好跨境电商业务的长远发展，注重公司内部管理与企业文化建设，规划上，推广原有品牌的同时，打造新品牌、布局新品线、探索新业务模式。通过股权激励限制性股票的实施，有效提升核心团队凝聚力，充分调动核心技术人员、核心业务人员积极性与创造性，此外，公司关注产品质量与用户体验，通过迭代升级核心产品、完善产品性能、丰富产品线等方式提高用户粘度。报告期，公司自营平台、其他第三方平台收入同比增长明显。

  公司保持在智能家电领域的研发投入和产品创新，近年在智能家居电器和智能影音设备方向推出了系列化产品，持续在智能影音、智能家电领域深耕。公司旗下的VAVA品牌，致力于为用户提供丰富生活影音享受的高端影像科技产品，在4K短焦激光电视、行车记录仪以及家庭监视器等方向持续技术沉淀和产品创新。VAVA品牌的BabyMonitor、DashCam、Voom21蓝牙音箱产品曾荣获德国红点设计奖。2019年VAVA自研一代短焦4k级激光电视在北美首发上市，随后在欧洲及中东线k短焦激光电视产品，采用RGB三色激光技术结合60WHarmanKardon定制音响。该款三色激光电视上线美国indiegogo众筹平台，众筹首日突破400万美金，打破了indiegogo众筹记录。2022年上半年，激光电视销量继续保持，BabyMonitor进入美国Walmart、Target等多家连锁商超。报告期，智能家电类产品实现销售收入2.40亿元，占公司电商业务收入37.14%。

  公司Ravpower品牌主营移动电源、充电器、数据线、集线器、车载配件、相机电池等产品。Ravpower自2011年来布局移动电源和充电类产品，拥有满足不同使用场景的丰富的产品系列，如快充类，无线类，户外类，储能类产品系列。产品拥有iSmart智能充电技术和Multiprotect安全防护系统，氮化镓(GaN)系列产品具有体积小，功率大，发热量低，安全高效等优势。

  公司看好并积极布局国内市场，报告期，公司在顺德成立国内电商事业部，为国内用户提供优质产品与服务。RAVPOWER品牌相关产品已正式入驻天猫、京东等电商平台，收入初具规模。

  报告期，电源与3C周边类产品实现销售收入2.22亿元，占公司电商业务收入34.40%。

  公司家私类品牌主要为Sable、Homech，产品主要包括电热毯、充气床垫、充气泳池、帐篷、床上用品等。

  报告期，蓝牙音频类产品实现销售收入0.75亿元，占公司电商业务收入11.54%。

  公司蓝牙音频类产品包含蓝牙无线耳机、蓝牙音响和蓝牙设备等品类。其中蓝牙无线耳机拥有头戴耳机、挂博式耳机及TWS等产品线，产品融合了行业领先的ANC降噪、ENC降噪、BLEAudio蓝牙及AI交互技术，在ID设计上追求用户体验优化和产品个性，在音质、通话、防水性、蓝牙稳定性、交互等方面不断提升产品力。

  报告期，蓝牙音频类产品实现销售收入0.44亿元，占公司电商业务收入6.76%。

  报告期内，公司主要通过第三方平台（亚马逊、沃尔玛、eBay等国内外知名线C平台）、自营平台（独立站）及线下渠道进行产品销售。

  公司1994年开始从事精密五金的研发、制造及销售业务。精密五金业务基本的产品为铰链、滑轨，产品广泛应用于家具、家居、家电、工业、IT、金融、汽车等领域。是欧派、尚品宅配（300616）、好莱客（603898）、志邦家居（603801）、九牧厨卫、美克美家、格力、史丹利（002588）、海福乐等国内外知名企业供应商。通过持续对自动化、智能化的投入，公司装备了意大利全自动铰链组装机、意大利高速冲床、台湾精密滚轧机、德玛CNC数控机等自动化生产设备以及一批二次元、三次元高精密检测设备，拥有先进的制造技术。

  一直以来始终坚持用心做事，精益求精的精神，赢得了社会和消费者的广泛赞誉。公司荣获了顺德政府质量奖、广东省名牌产品、广东省优秀自主品牌等荣誉。公司营销网络遍布全国各地，产品远销欧美、日韩等近百个国家和地区。我们深信，实力创造荣誉，精制铸就品质。为顾客创造价值是星徽精密永恒的承诺！每一位星徽人，亦在每一步的踏实稳健中铿锵前行，在不懈的努力中，星徽将比肩欧美的五金产品呈献给世界上的每一个人！

  2022年上半年精密五金业务在产销衔接、大客户服务、品质管控、供应链成本控制，特别销售趋势预测上持续发力，报告期公司在隐藏轨、CBZ产能的预见性安排，保障了相关产品销售增长的产能需求。在原材料特别是钢材价格大幅波动环境下，公司供应链采购成本与存货控制成绩突出，在年初铁料价格高位时公司严格控制采购，控制库存，使主要材料价格控制在较低水平。同时公司大力推行标准化、减少产品型普，不断推动精益生产向深度发展，上半年精密五金业务生产效率提升，产品质量提高，为海内外客户提供了品质稳定可靠，供应快速及时的服务。报告期，精密五金业务实现销售收入6.10亿元，同比增长25.54%，实现利润总额2,802.05万元，同比增长66.57%。

  公司以“订单式生产为主、备货式生产为辅”的生产模式，借助Oracle系统实现高效的柔性生产，能够对下游客户订单快速响应。对于销售量较大、常用规格的通用产品，公司会结合销售预测、库存情况，并利用MRP模块计算空闲生产线进行备货式生产，提高生产效率及对客户通用产品订单的响应速度。

  二、核心竞争力分析 （一）跨境电子商务领域 1、自主品牌优势 泽宝技术推广自有品牌产品约十年，目前在售产品均为自有品牌产品，部分产品，如LED台灯、蓝牙耳机、移动电源、行车记录仪等曾在亚马逊的线上市场份额位于前列。通过产品的持续宣传和市场口碑的长期渗透，与市场同类竞品形成品牌差异化竞争优势，提高终端用户的粘性和忠诚度，也为开拓线下渠道奠定了品牌基础。亚马逊事件后，公司通过收购推出了新的自有品牌，继续为消费者带来优质的产品体验。 2、全流程信息化管理优势 公司高度重视信息化的建设并坚持长期的资源和成本投入，与OracleNetsuite联合开发实施业财一体化ERP管理软件、与汉得信息（300170）等ERP生态合作供应商开展信息化系统的整体规划，为跨境电子商务信息化开创出了全新的多系统，全流程，一体化建设体系。在实现业财一体化的基础上，结合集团内对于资金管理，预算控制，财务合并等业务需求，搭建并强化了内部财务管控能力和跨境合规体系。经过多年的信息化投入与实践积累，公司的OMS，WMS，CSS等多个软件系统可以体系化输出给合作伙伴有效实现跨境电商生态的信息化和智能化管理。 3、供应链整合优势 泽宝技术以整合优质供应商，合作共赢、共同提升为合作理念，建立了供应商分级管理制度和质量管理体系，与战略供应商建立了深度协同的合作关系。泽宝技术供应链管理中心全流程参与供应商管控，帮助供应商优化产品设计、提高生产良率、改进生产工艺，确保产品适销对路，并实现快速交付。通过建立完善的产品品质控制体系，形成从供应商管理、成品品质管理、客户反馈管理的完整品质管理链。 4、创新研发积累，打造单品类优势 泽宝技术坚持产品品牌化运作及精品化策略，在研发上投入了大量资源，建立了完善的产品研发体系，在视频合成、视频处理、云端交互、图像解析、AI物体识别算法、负反馈算法、色彩管理算法、喷绘算法以及云端存储技术等方面积累了专业的技术储备，产品研发沿视频图像、小家电等智能产品方向创新升级。近两年，公司专注于打造VAVA品牌——激光电视为代表的智能家电生态便系上述技术的商业化应用成果。激光电视自推出以来，深受消费者喜爱，打破了indiegogo众筹平台记录，带动小家电品类收入在电商业务收入比例逐年提升，成为公司重点布局和打造的产品线。 （二）精密五金领域 1、智能制造优势 公司成立28年来一直专注于滑轨、铰链等精密金属连接件的研发、设计、生产与服务；通过自主研发、技术引进和改造等方式；通过机器人换人，智能制造和柔性生产，标准化精密模具开发等，实现金属连接件这一传统产业的高新技术改造，形成公司立足行业领先地位的核心竞争优势。目前公司装备行业领先的台湾高精密全自动辊轧成型机、技术与世界先进同步的意大利铰链冲压机及全套模具和铰链全自动装配机、FANUC机器人以及德玛CNC数控机等自动化生产设备以及一批二次元、三次元高精密检测设备，实现自动化、智能化的精密生产，确保产品质量稳定可靠。公司和全资子公司清远星徽是国家高新技术企业，在产品设计、两化融合、研发创新等方面处于同行业领先地位，先后获得“广东省优秀自主品牌”、“广东省诚信示范企业”等称号，公司“SH-ABC”商标被认定为“广东省著名商标”，“SH-ABC牌”铰链、导轨先后获评为“广东省名牌产品”。2021年，公司荣获“2020年佛山市制造业隐形冠军企业”、“2021年佛山企业100强”、“2021年佛山制造业100强”。公司目前具有有效专利324项，其中发明专利14项，实用新型307项，外观3项。2022年上半年取得专利30项，其中实用新型30项。 2、全规格产品和服务优势 随着消费者对生活品质追求的提高，公司下游家具、家居、家电、IT、工具柜等客户对精密金属连接件的品牌要求日益明确，对产品的规格、型号也有复杂要求。公司通过“SH-ABC”品牌提高客户认知粘度，通过模具的标准化、模块化，形成完整的产品线能力，实现快速柔性生产，为客户提供多产品、全规格、具有品牌保证的供应服务。公司的滑轨产品系列承重范围从10kg至800kg、宽度从17mm至76mm，可满足客户对缓冲、反弹、互锁、快拆、隐藏等功能需求；铰链产品系列铰杯直径从26mm、35mm、40mm、开门角度从45°至270°，可满足各种特殊角度、各种门厚、缓冲、反弹、快拆等功能需求，从而为客户提供全方位需求和服务。 3、优质客户资源优势 公司是国内较为领先的滑轨、铰链等精密金属制品制造企业，凭借先进的产品设计理念、优异的产品质量控制能力以及完善的售后服务体系，同众多下游各大品牌客户建立了长期稳定的合作关系。经过多年的发展积淀，公司致力于为客户提供一流的产品和服务，凭借先进的技术及服务优势、丰富的产品开发设计经验、高质量的产品标准以及快速的客户响应能力，在行业具备了较强的市场影响力，赢得了下游客户的普遍青睐。 通过持续不断地加强国内外销售渠道建设、积极发展大客户、开拓新客户等方式，公司实现了业务的快速扩张并积累了一批优质稳定的客户，公司已经成为欧派、尚品宅配、好莱客、志邦家居、九牧厨卫、美克美家、格力、史丹利、海福乐等国内外知名企业供应商，有效推动了公司业务规模的发展。公司经过多年积累所建立的客户资源已经成为公司核心竞争优势，能够为公司未来持续开拓深耕下游市场奠定坚实的基础。 4、精细化管理优势 公司管理团队和核心技术人员具有较强的责任心和事业心，具备深厚的专业知识和丰富的实践经验。公司在生产、经营、管理各方面切实贯彻执行了精细化管理且建立了相应的奖惩机制，通过充分应用ERP、PLM、OA和MES仓储管理系统等精细化、信息化的管理方式，实现了从销售订单、生产计划到原材料及零配件采购、产品制造、库存、销售、财务核算、职工薪酬、考勤等环节的全面信息化管理，大幅提升了企业内部的运营效率。 通过精细化的管理方式，公司内各类物品置放整齐有序，有效地减少各类浪费行为，延长设备及物品的使用寿命，降低了运营成本；加快了各职能部门间信息高效、快速的传递，使公司生产过程产品质量得到有效保障，产品交期及时。目前公司已经形成了整洁有序规范的企业文化，良好的环境对员工素养的提升又起到了积极的作用，团队的战斗力和凝聚力持续增强，员工对企业的认同感较高，生产经营稳定性情况良好。

  三、公司面临的风险和应对措施 1、对第三方平台依赖的风险 2021年，泽宝技术遭遇亚马逊封号事件，第三方平台经营风险凸显。但基于目前跨境电商行业现状，泽宝技术不可避免要继续在亚马逊等其他第三方平台开展业务，如果第三方平台的政策、收费标准等发生其他重大不利变化，可能对公司的经营业绩产生其他不利影响。公司将继续坚定不移推进“多平台，多渠道”经营策略，做大做强自营平台业务和线下业务，降低对单一第三方平台的依赖。 2、商誉减值和存货跌价风险 考虑到“亚马逊封号”事件短期内难以解决，根据中国证监会《会计监管风险提示第8号—商誉减值》及《企业会计准则第8号—资产减值》的相关规定，综合客观因素和未来业务发展判断，公司基于谨慎性原则于2021年度对泽宝技术所在资产组的商誉计提减值准备6.80亿元。对泽宝技术期末存货计提存货跌价准备4.16亿元。未来如果出现宏观经济形势、市场行情、第三方平台政策变化等不利变化导致泽宝技术经营状况进一步恶化，则仍存在商誉减值和存货跌价的风险。泽宝技术通过多平台运营和继续拓展线下业务，妥善处理存货并修复经营业绩，降低相关风险。 3、生产要素价格波动风险 公司精密五金产品的原材料和跨境电商业务产品的采购成本以及跨境物流价格等要素是公司经营的重要成本。未来若以上要素价格上涨且公司未能及时进行商品价格调整，公司可能面临业绩下滑的风险。公司将通过加强原材料市场价格变动研判、提高供应商合作深度等多种手段控制成本，同时调整产品结构、提升利润率以提高风险承受能力。 4、汇率风险 报告期公司出口出售的收益占营业收入的77.29%，精密五金产品由公司自营出口，结算货币主要为美元。跨境电商产品主要通过第三方平台直接销往美国、欧洲、日本等国家和地区，主要采用美元、欧元、日元等货币进行结算。未来若人民币升值，将产生汇兑损失，进而影响公司净利润。公司将通过加大汇率市场研究，合理确定出口销售报价和出口合同签订，充分利用适时结汇、外汇衍生产品等方式和工具，规避和防范汇率风险，降低汇兑损益对经营业绩造成的不利影响。 5、税务风险 经查，泽宝技术2015年-2019年存在部分税款未足额缴纳的情况，公司已启动法律程序向重组业绩对赌方追究责任,详见公司2022年1月26日披露于巨潮资讯网的《关于公司提起诉讼的公告》（2022-004）。泽宝技术跨境电商业务通过线上第三方平台在全球运营，受到国内以及世界其他地区的税收司法管辖，其中包括美国、欧洲、日本等主要境外市场。相关国家和地区的税收政策发生变化时，可能导致公司的经营业绩受到不利影响。 同时，消费电子业务供应商为国内公司，公司向供应商采购后将产品营销售卖至境外销售子公司（美国、英国及日本子公司），再通过该子公司在当地进行销售。上述交易环节的定价，若未来被主管税务机关重新核定交易价格，则可能存在转移定价税务风险，可能对公司经营业绩造成不利影响。 6、贸易摩擦和地缘政治局势紧张的风险 近年来国际政治形势错综复杂，变化莫测，国际部分地区产生激烈的地缘政治冲突并爆发战争，对全球经济造成较大的影响，全球经济存在较大不确定性。未来若战争升级或贸易摩擦加剧，将对跨境电子商务行业和精密五金行业产生不利影响。 7、知识产权与境外经营风险 泽宝技术在境内外拥有众多商标、专利等知识产权。但由于跨境电子商务行业技术成熟度高、专利众多，且各国法律法规体系较为复杂，随着市场竞争日趋激烈，专利纠纷难以完全避免，泽宝技术面临一定的知识产权纠纷风险。此外，泽宝技术在香港、美国、德国、日本均设立了下属公司，主要收入来源于境外，由于境外政治环境、人文环境、法律环境、商业环境与中国（大陆）存在较大差异，可能在经营过程中因对境外政策制度、法律法规、文化传统、价值观等不熟悉而产生诉讼等对境外经营造成不利影响。泽宝技术已建立知识产权的风险管控部门，制定了详细的内部管理制度。通过事前排查控制风险，积极在全球布局知识产权保护，加务团队专业能力建设等以控制公司知识产权和境外经营风险。 8、流动性风险 公司资产负债率较高，未来若业务开拓不达预期，或国家宏观经济发展形势、信贷政策和资本市场发生重大变化或调整，可能导致公司的融资受到限制或公司的融资成本上升，使公司面临一定的压力。公司将不断优化资本结构，加强与银行的稳健合作，同时也将利用好上市公司平台，通过向特定对象发行股票等多种方式筹措资金，保障资金安全。

  证券之星估值分析提示史丹利盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示机器人盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示汉得信息盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示星徽股份盈利能力较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示尚品宅配盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示线上线下盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示志邦家居盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示好莱客盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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